旺季效應 儒鴻後市續俏

      紡織股王儒鴻（1476）在周三越過300元大關後，昨上漲5％，拉出長紅K棒一舉突破年線。受惠原物料價格下跌、進入冬季與傳統旺季，紡織業獲利可望成長。
　  儒鴻是針織廠、染整廠到成衣廠垂直整合紡織廠，尤其專精功能性彈性圓編針織布料與成衣。第三季營收56.97億，季成長16.58％、也較去年同期成長14.87％，毛利率25.7％，每股EPS為3.32元。因員工獎金分紅、布料空運等相關費用支出縮減，帶動營業利益率提升到今年以來最佳17.3％水準，另外美金升值也為儒鴻帶來0.64億業外匯兌收益。
　  儒鴻在越南仁澤新廠招工率已達到九成以上水準，產能的開出將有助儒鴻第四季營收持續成長，預計今年底前成衣月產能可以開到600 萬件，不過滿手訂單仍使儒鴻今年成衣外包比重達50％，在明年仁澤廠營運將逐步到位後，預計明年外包比重可以下滑到40％，對於毛利率改善有所貢獻。
　  儒鴻訂單能見度約可看到明年第三季。明年於歐、美、加三地總計有五個新客戶加入，產品定位屬於中高端，加上原有主要客戶Nike、 Under Armour、Lululemon、GAP等明年訂單穩定成長，儒鴻明年營收成長樂觀。近期原油、棉花等原物料價格下滑，也有利於成本下降。
　  國票證券新金部說，看好儒鴻表現者，可挑選約價內10％到價外1 0％左右認購權證參與行情。如國票HC（082722），價內8.14％，槓桿約3.52倍；國票AZ（078635），價外10.9％，剩餘天期較短，但槓桿較高有6.98倍，若儒鴻上漲1％，則國票AZ約可上漲7％漲幅。