《何耀仁專欄》乙二醇概念 南亞東聯聚焦

亞洲乙二醇市況在過去兩周已有打底反彈的趨勢。中國大陸庫存明顯下降、投機買家認賠退場。過去三個月因油價下跌，乙二醇廠大多降低產能利用率；此外，因棉花跌價影響，聚酯廠及貿易商亦落實低庫存策略，造就目前乙二醇的供需回到較佳狀況。

我國乙二醇產能為225萬噸，居全球產能第三大，僅次於中國大陸的610萬噸和沙烏地阿拉伯600萬噸，占約全球產能8%。預估台灣2014年乙二醇產量將達到196萬噸，且將出口130萬噸，達產量的66%。

台灣乙二醇廠商包括：南亞塑膠，產能140萬噸；東聯化學，產能23萬噸；中國人造纖維，產能13萬噸；及南亞塑膠和中國人造纖維合資公司，南中石化，產能38萬噸。只有南亞塑膠能自家供給乙烯，由台塑石化供應。

不同於台灣，中國大陸的乙二醇國內供給無法滿足需求。預估2014年需求約1,220萬噸，國內產量僅為410萬噸，因此，將有66%必須仰賴進口。亞洲地區，尤其是中國大陸，持續帶動全球乙二醇成長，而需求主要是由聚酯纖維及瓶用酯粒需求所帶動。

中國大陸乙二醇今年平均產能利用率為70%；煤制乙二醇因產品純度不佳，聚酯纖維廠幾乎不用，平均產能利用率低於50%，中國大陸煤制乙二醇目前年產能為110萬噸。預期2018年以前將有38條20萬噸的蟻酸法乙二醇產線開出，全中國大陸的乙二醇產能將增加到1,500萬噸。

全球乙二醇歲修或意外停車頻繁。據悉，伊朗一套年產能40萬噸的乙二醇裝置10月底因原料供應問題停車，重啟時間待定。中石化湖北化肥分公司20萬噸的乙二醇裝置目前停車檢修中，預計檢修將持續到12月初。上海中石化38萬噸的乙二醇裝置從10月25日停車檢修，預計將持續到12月初。

外電報導，沙烏地阿拉伯基礎石油公司與日商合資公司Sharq 的乙二醇裝置70萬噸，從12月中停車檢修，預計將持續到明年1 月中。

過去三個月，乙二醇利潤落入僅能損平；近期油價仍未穩定，乙烯預期還有下跌空間。然而，乙二醇全球供需趨緊態勢明顯，未來待油價止穩，買盤歸隊，預期每噸利潤將可回升至150美元以上。建議投資人可關注南亞塑膠、東聯和中纖。