儒鴻聚陽 麥格理保守看

麥格理證券非科技產業研究團隊主管簡秋萍指出，台灣紡織與製鞋供應鏈離開過去三至五年的好時光，未來二年在品牌廠競爭加劇、供給大量增長環境中，恐落入禍不單行（double whammy）處境，對儒鴻（1476）、聚陽、豐泰、東隆興等看法更加保守。

但多數外資券商依舊看好台灣紡織或製鞋族群後市，包括美林、摩根大通、瑞信證券等，對相關指標股多維持正向展望不變。

麥格理證券去年10月時，對台系紡織、運動鞋族群看法轉趨保守，當時也領先點出國際大品牌客戶面臨庫存增加問題，引領行情變化。其後，因汽車零組件基本面崛起，國際資金投入在傳產股的資金，也逐步從紡織族群轉往汽車零組件供應鏈。

簡秋萍最新的看法是，高級運動休閒服飾（athleisure）供應商過去幾年，享有需求增溫、更多品牌場跨入運動休閒服飾領域，以及供給吃緊三大優勢，帶動營收與毛利度過一段好光景。可是，現在品牌競爭環境更加激烈，運動休閒服飾供給吃緊問題也獲得大部分緩解，因此，相關供應鏈營收放緩、毛利壓力問題都將浮現，且未來品牌廠可能還會吹起整併風，不利供應商訂單成長。