儒鴻升12％ 法人保守看Q4 客戶拉貨力道轉強 但Q3表現仍不如預期 市場買氣疲軟 營運有變數

紡織股王儒鴻（1476）昨（7）日發布9月營收21.7億元，年增12.7%，終結前四個月營收都呈現負成長的局面，主要受惠北美品牌客戶景氣轉佳，拉貨力道轉強，累積前九月營收176.8億元，年減3.3%；不過，法人對公司第4季營運仍保守看待。

儒鴻9月營收21.7億元，年增12.7%，為連續四月營收衰退後，首度轉正，主要因北美品牌客戶景氣轉佳，帶動營收成長。儒鴻大客戶Nike日前公布2017會計年度第1季（截至2016年8月31日）財報，營收成長較市場預期高3%，瑜伽品牌Lululemon過去12個月的營收顯示，過去四年複合成長率為17%；顯示終端市場有回溫跡象。儒鴻股價昨日收372.5元，上漲4.5元。

儒鴻在高端針織布料與研發能力具有優勢；不過，由於客戶群極為分散，成衣客戶約有200個，儒鴻是美國瑜伽與運動服飾市場的縮影；因此，Nike對訂單保守讓營收成長放緩。儒鴻自今年5月開始，營收年增持續出現二位數的衰退，8月營收更是月增和年增同步衰退。

儒鴻8月營收18.73億元，年減逾二成，儘管9月營收回神，但第3季營收表現仍不如預期，主要是品牌大廠包括Nike、UA、Lululemon等對下半年營運展望都劣於上半年，現階段市場買氣回籠仍有疑慮，儒鴻後續營運存在變數。

目前市場都在等待儒鴻新品上市對營運改善，儘管法人認為新品不會對營收貢獻大，但有助改善獲利結構。對於10月營收表現，法人則預測有望改善，但第4季營運表現仍偏保守。