《第一類接觸》推動「輕資產」 拉升ROA 後年總營收衝百億光隆轉骨 強攻成衣代工

羽絨大廠光隆（8916）近年提出「輕資產」概念，積極拓展成衣事業，從羽絨原料、寢具一路延伸到成衣代工，形成營運三大支柱，穩定營運推升毛利率連五年成長，今年現金股利發出3.58元，更創下新高水準。

不過，今年初越南廠火災，造成公司損失，上半年稅後純損高達5.34億元，由盈轉虧，每股純損5.01元。但光隆董事長詹賀博表示，成衣部門今年稅前盈餘可望年增逾四成，今年全年度營運有機會損益兩平。

光隆已成立50年，針對未來發展，詹賀博指出，將邁入轉型之路，目標要在2019年打造成為年營收100億元戶外運動與滑雪衣的大型成衣代工廠。以下為專訪紀要：

問：近幾年積極推動「輕資產」的原因？

答：過去光隆專注在羽絨與寢具，這兩項產品都需要備庫存，讓光隆必須重資產，當原料價格波動大，公司營運易受漲跌影響，因此近年將公司體質調整為「輕資產」，往成衣代工布局，擴充規模無需備龐大資產，才能提升資產報酬率（ROA）。

問：目前成衣占營收已逾四成，未來的中長期發展？

答：為貫徹「輕資產」政策，追求利潤最大化，將加強成衣事業，以三年（2018~2020年）為一個基期思考，設定2018年成衣接單比重五成、2019年提升至六成。由於光隆成衣接單價格偏中上，換言之，2019年總營收要站上百億元，屆時會轉型成為戶外運動與滑雪衣專業成衣代工廠。

明後年砸重金

擴增越南產線

問：轉型的具體策略？

答：內部提出「2、4、3」原則，2代表著，要專注戶外運動與滑雪衣客戶群，穩固守住兩大客群；4則是鎖定四項產品耕耘，包括Gore-Tex產品、貼條夾克、羽絨類產品與非羽絨充填產品；3是指新產品、新技術與新材料。所謂的新材料，也就是指化纖發熱原料，例如發熱棉，透過研發能力讓發熱棉的蓄熱等級與部分羽絨相同，如此一來，就能擴充光隆接單能力，等於創造新產品、新技術。

目前設定2020年充填類產品羽絨衣、非羽絨衣合計營收要達到6,000萬美元，毛利率25%以上。

問：成衣產線新規劃？

答：2018年、2019年分別新增10條至15條產線，估計資本支出約200萬至400萬美元，以越南為主要擴充地點，今年底越南總產線約70條，換言之，兩年後可能會增到90條至95條。此外，大陸內需市場不容忽視，目前開始接觸當地本土服飾品牌，屆時不排除會在大陸擴充產線。

問：是否考慮越南以外的東南亞國家開闢生產基地？

答：越南在短期內仍具有製造外銷優勢，以貨幣走勢為例，十年來越盾兌美元呈現貶值，有利出口，對外銷導向製造商具吸引力。此外，越南每年進出口金額差異不大，代表外匯存底不會大幅增加，當地政府就會積極吸引外資，短期內最有效工具就是靠貶值。此外，越南擁有1億人口，綜觀各種條件，越南仍有投資誘因，所以未來還是專注在當地擴充產能。

拓展歐美市場

邁向頂尖公司

問：近年來紡織業吹起一貫化接單模式，光隆在羽絨產品已形成一貫化，家紡與成衣是否也考慮跟進？

答：去年投資越南布料後加工廠，入股約三成，該廠於去年底投產，明顯縮短光隆交貨時間，這是成衣接單一貫化模式。至於家紡部門正在尋找合作布廠，採取入股方式。

問：日本市場為光隆羽絨與家紡部門最大客戶來源，是否有機會持續擴大當地市占率？南韓市場耕耘狀況？

答：當初目標設定日本市占率四成，目前為20%至25%，現在發現遇到瓶頸，若要擴充市占率，就要接低價訂單，這會稀釋掉毛利率，因此定調維持現有規模。

南韓市場在2014年進入，未料該年南韓戶外運動成衣市場從巔峰邁入衰退，所以接單為原料與家紡訂單居多，目前年營收約1,000萬美元，目標兩年後為2,000萬美元。但是光隆要成頂尖級公司，就須將觸角延伸到歐洲、美洲，去年在波蘭成立子公司，未來不排除入股當地寢具廠或是羽絨原料廠。

問；自有品牌經營概況？

答：今年在新光三越拓增四個據點，也接手退出市場寢具品牌位於天母的SOGO櫃位，預計今年度有望首度轉虧為盈。